Benjolan kecepatan virtual untuk pasar cepat kilat diusulkan – Sains Terkini

Markus Baldauf dari UBC Sauder mengatakan sedikit perubahan pada bagaimana perdagangan tertentu bisa membuat pasar saham lebih efisien, dan itu sudah diadopsi oleh pemain-pemain besar.

Kedipan mata hanya membutuhkan sepersepuluh detik, tapi itu selamanya di pasar saham saat ini, di mana transaksi otomatis dihitung dalam sepersejuta detik.

Pedagang pasar saham selalu mengandalkan kecepatan untuk mendapatkan keunggulan kompetitif, tetapi selama 10 hingga 15 tahun terakhir, perkembangan teknologi perdagangan frekuensi tinggi telah mengubah permainan – ke titik di mana investor dapat memperoleh kekayaan dengan membeli dan menjual dalam kenaikan sangat kecil. waktu.

Beberapa khawatir bahwa apa yang disebut "strategi arbitrase" – yang melibatkan pembelian dan penjualan secara simultan untuk mengambil keuntungan dari perbedaan kecil antara harga – dapat mempengaruhi kesehatan pasar secara keseluruhan.

Tetapi para peneliti di Sekolah Bisnis UBC Sauder dan di Sekolah Manajemen Kellogg mengusulkan perbaikan utama: kecepatan virtual.

"Dua hal yang kita pedulikan sebagai pedagang adalah likuiditas dan sifat harga yang informatif. Likuiditas terjadi ketika biaya transaksi kecil – jadi jika saya membeli sesuatu dan menjualnya segera setelah itu, berapa banyak uang yang saya kehilangan? Jika itu jumlah kecil, maka itu pasar yang bagus, "jelas asisten profesor UBC Sauder Markus Baldauf, salah satu penulis penelitian ini.

"Jika perbedaan itu besar, maka pasar itu tidak likuid dan itu hal yang buruk," katanya. "Kami juga ingin harga mencerminkan realitas, dan nilai perusahaan, karena mereka adalah barometer seberapa baik ekonomi berjalan."

Untuk menguji dampak dari perdagangan frekuensi tinggi pada langkah-langkah pasar ini, Baldauf menerapkan model matematika yang melihat likuiditas serta keinformatifan harga – yaitu, berapa banyak harga keamanan informasi mencerminkan tentang fundamental.

Penyedia likuiditas secara bersamaan menawarkan untuk membeli dan menjual saham, yang menghasilkan spread bid-ask pasar. Ketika menetapkan tawaran dan penawaran mereka, mereka menyeimbangkan kebutuhan pedagang untuk membeli atau menjual, serta risiko berada di ujung perdagangan yang kalah.

Selanjutnya, pikirkan tentang bagaimana pedagang merespons informasi yang seharusnya menyebabkan harga bergeser. Penyedia likuiditas berlomba untuk mengulang penawaran dan penawaran mereka. Tetapi pada saat yang sama, para pedagang arbitrase berlomba untuk mencapai kuotasi asli dengan harga basi. Ini semua terjadi dalam milidetik.

Untuk melindungi dari risiko kehilangan balapan itu, penyedia likuiditas membebani spread yang lebih besar antara pembeli dan penjual. Dengan kata lain, memiliki pedagang arbitrase dalam lomba membuat pasar menjadi kurang likuid. Ini juga dapat menyebabkan harga kurang informatif.

Para peneliti mengusulkan cara untuk mengurangi dampak dari pedagang arbitrase: memaksakan penundaan singkat pada pemrosesan pesanan mereka, yang melemparkan kunci pas berkecepatan sangat tinggi ke dalam strategi penelusuran pasar mereka, dan masih memungkinkan pedagang reguler untuk bergerak. Seperti dikatakan Baldauf, "Perlombaan pada dasarnya adalah hasil dari lemparan koin, tetapi kami ingin sedikit memiringkannya untuk penyedia likuiditas."

Baldauf mengatakan bahwa sementara beberapa ahli telah mengusulkan perubahan besar yang dapat memiliki dampak signifikan pada pasar, perubahan yang diusulkan timnya lebih kecil dan lebih bedah – sehingga masih akan mencapai tujuan yang sama tanpa menimbulkan risiko yang lebih besar.

Sudah beberapa bursa menunjukkan minat terhadap pendekatan ini, di antaranya pertukaran ekuitas Cboe EDGA, yang awal tahun ini mendekati Komisi Pertukaran Sekuritas AS tentang memperlambat pesanan penghapusan likuiditas hanya dalam beberapa milidetik.

"Kita sering mengambil aturan dan norma perdagangan di pasar seperti yang diberikan, tetapi sungguh kita bisa mengubahnya. Terserah pembuat kebijakan dan regulator untuk mengatakan, 'Apa aturan mainnya, dan haruskah kita mengubahnya?'" Kata Baldauf, yang menambahkan bahwa pasar berevolusi seperti bahasa.

"Kami menemukan bahwa sedikit perubahan pada sistem yang ada dapat membuat perubahan besar, dan sebagai hasilnya investor reguler dan investor institusional akan lebih baik."

You may also like...

Leave a Reply

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.